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转型期社会的心理状况与股市技术分析的适用性  

2007-04-14 06:28:07|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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根据前两则“日记”的探讨,我在这里列出了五个关键词,提供更深入探讨的提示,当然,主要提示了我自己的倾向性与怀疑。若干年前,我曾请教几位金融公司主管:投资策略的制订究竟是否依据基础分析?我得到的回答是:“当然不是”。于是,解释投资决策的人,最好将这一态度当作给定的“事实”,寻求理性解释。这样的解释,最简便者,就是“折现率太高”这一假设,请参阅我的相关文章(很多,关键词搜索:“转型期”+“中国经济的特质”+“汪丁丁”)。如果折现率太高,超过了某一阈值,那么显然,基础分析将会失灵。因为基础数据及其预测,需要投资人具有一定程度的耐心,如费雪(在与庞巴沃克论战时)所论的,“等待的耐心”——市场利率的决定因素,另一决定因素是“投资机会”的类型。投资理论的经济学基础是费雪、托宾、萨缪尔逊等人在1910年代-1960年代这半个世纪内提供的,但至今,我认为,它的核心概念“利润-租”仍是研究生水平的经济学,不是本科生水平的经济学,故而,难以普及到大众投资人当中。总之,理论和实践两方面的考察,让我很怀疑基础分析对嵌入在当下中国社会的股市的适用性。那么,技术分析适用吗?如果回答是否定的,那些成功投资者们,就只是依靠了“非理性”的行为才在中国股市里生存下来的吗?这一结论违背我的经济学直觉,故而仍不可接受。希望各位网友发表一些成熟见解。

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